再融资新规立竿见影 多家公司调整或终止定增方案

规模一度高达上万亿元的再融资，由于存在过度融资，融资结构不合理，募集资金使用随意性大、效益不高等问题，在广受市场诟病后终于将被有所制约。

2017年2月17日，证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》部分条文进行了修订，同时发布了《关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》，对上市公司再融资的规模（不得超过本次发行前总股本的20%）和时间间隔（不得少于18个月）等进行限制。

再融资新规的出台使得已经发布预案，但尚未被证监会受理的数百家上市公司的定增方案受到影响，在兴业证券（601377）公告撤销定增方案、应流股份(603308,股吧)（603308）公告对定增方案进行调整后，越来越多的上市公司也开始回应是否受到再融资新规的影响。

再融资新规影响大

实际上，根据证监会披露数据显示，2016年IPO及再融资虽然合计达到1.33万亿元，但其中大部分为再融资，其筹资规模达到1.18万亿元。

而再融资新规出台之后，无疑此前高达数万亿元的再融资面临限制，业内普遍预计，此次再融资新规的市场影响很大。

2017年2月20日，中投证券发布研报表示，当前已发布预告，但暂未受理的再融资方案共661例，其中受到“上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%”新规影响的上市公司共计221家，占比33%；受“上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的，本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月”新规影响的公司数量达169家，占比26%。

广发证券(000776,股吧)2017年2月19日发布研报表示，再融资新政将对上市公司产生较大影响。广发证券表示，回溯历史数据，2014年以来的2167次定增案例中，有751次的定增融资规模超过了总股本的20%，占比达到35%；而2014年以来，新定增预案距离上次定增的时间间隔不足18个月的占比达到68%。

多家公司终止或调整定增方案

证监会于2月17日发布再融资新规，其市场影响可谓立竿见影。

继2月17日晚间，兴业证券宣布终止定增方案、应流股份公告更改定增方案后，2月20日，博云新材（002297）、航天发展（000547）、台基股份（300046）等多家上市公司宣布，受到再融资新规的影响，公司定增方案将发生终止或变更。

《每日经济新闻(博客,微博)》记者统计发现，目前因为再融资新规终止或者调整定增方案的上市公司数量颇多，而原因主要有以下三类：

第一类是定价基准日不符合新规要求。如博云新材、航天发展等。这两家公司原本发行股份募集配套资金的定价基准日均为审议相关交易事项的首次董事会决议公告日。按照再融资新规应调整为本次募集配套资金的发行期首日。

第二类是拟发行的股份数量超过本次发行前总股本的20%。如台基股份、金宇车城（000803）等。

《每日经济新闻》记者注意到，2月20日晚间，台基股份发布公告表示，证监会于2月17日发布了再融资新规，上述政策变动可能对公司重大资产重组交易方案构成影响，公司正在积极磋商，可能对本次重大资产重组交易方案做出调整。而根据台基股份此前的方案显示，公司拟发行的股份数量为3393.9781万股，而公司目前的总股本为14208万股，拟发行的股份数量占总股份比例为23.88%，超过20%上限。

此外，金宇车城拟发行的股份数量为4169.733万股，占公司总股本12773.09万股的32.63%，超过20%的上限而面临调整。而重庆百货（600729）拟发行的股份数量为20500万股，占公司总股本40652.85万股的50.42%，其选择了终止定增。

第三类则是本次定增距上次定增不足18个月而不得不终止。如兴业证券、华邦健康等（002004）。《每日经济新闻》记者注意到，如果不符合“18个月”这条再融资新规，很难进行调整，因此多家上市公司均选择终止定增方案。

此外，投资者亦在互动平台上询问再融资新规对相关上市公司的影响，包括乐视网（300104）、怡亚通（002183）、海南瑞泽（002596）、久远银海（002777）均表示不会受到影响。

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