国庆长假即将来临，机构建议布局大消费板块

国庆长假即将来临，按照以往的规律，每次国庆长假都是国人消费的高峰期，2015年以来商务部的监测数据显示，每年国庆的消费额都保持了10%左右的增长，服装、家电、汽车等商品销售亮点突出，大众餐饮、旅游休闲、文体娱乐等服务消费备受青睐。今年的假期较往年多一天，黄金周和中秋节发生重合，此后又是‘双十一’购物节，预计相关产业都将迎来新的高峰，国泰君安和招商证券近期都提示，消费板块蕴藏投资机会。

往年的国庆长假，商家们都赚得盆满钵满。据商务部监测，2016年10月1日至7日，全国零售和餐饮企业实现销售额约12000亿元，比去年同期增长10.7%。其中，服装、家电、汽车等商品销售亮点突出，大众餐饮、旅游休闲、文体娱乐等服务消费备受青睐，绿色、共享、简约的消费理念深入人心，线上线下加快融合创新，个性化、多样化、定制化消费渐成趋势，人们越来越追求吃出健康、穿出时尚、用出品质、玩出品味。

“预计此轮‘黄金周+双十一’大概率会比往年更旺一些，此时，需提前布局可选消费，在旺季来临前提点配置。””招商证券的近期策略报告指出。“在当前大环境下，我们建议投资者首先配置业绩增速相对稳定，前期涨幅较小，估值相对合理的可选消费板块。”

目前，可选消费板块包括，汽车、旅游酒店、品牌服饰及跨境电商、零售、游戏、航空运输等细分领域。自年初至今，以上各细分领域分别下跌了5.51%、2.4%、17.46%、4.5%、13.31%、11.03%及5.92%，对比中小板指年初至今上涨16.93%的态势，以上各细分领域均处于较低估值。

同时，这些板块业绩也较为靓丽，其中服装家纺业及网络游戏行业业绩增长最为突出。2017上半年，服装及网游行业分别实现营收743.67亿元及997.8亿元，同比增长23.44%及26.7%。

“消费股的收益来自两部分，第一部分来自业绩的增长，由业绩增速决定；第二部分来自估值的变动，取决于相对业绩增速的可持续性。目前，服装家纺业及网络游戏业皆具有低估值、稳增长的特征。”分析人士指出。

在未来成长性上，目前已有多家网游上市企业披露Q3季度业绩预告，从业绩披露信息来看，游戏行业高景气或将持续。“在消费旺季来临之季，游戏公司持续超预期的业绩增长或将成为可选消费板指预期上涨的一剂猛药。”业内人士认为。

据了解，目前恺英网络（002517）、三七互娱、完美世界、游族网络皆已披露前三季度业绩预告。其中，恺英网络预计前三季归属上市股东净利91,384.79-111,384.79万元，同比增长111.62%-157.93%，增幅最大；三七互娱预计2017年1-9月归属于上市公司股东的净利润115,000至135,000万元，同比增长2.89%至79.48%。完美世界则预计实现净利102,000至109,000万元，同比增长42.18%至51.93%；游族网络预计公司净利37,890.87至54,129.81万元，同比增长5.00%至50.00%。

“高增长主要得益于外延并购，自2016年开始，游戏上市公司的外延式并购布局已经成为行业趋势，尤其是对与游戏相关的移动互联网、娱乐影视、动漫等领域，不少好的标的已成为各大游戏上市公司眼中的‘香饽饽’。”分析人士称。

“恺英网络业绩大幅增长主要源于并表浙江盛和带来的业绩增量以及公司原先持有的浙江盛和20%股份增值带来的投资收益。不考虑税费影响，此次浙江盛和股份增值带来的投资收益约3.95 亿元。并表浙江盛和后，将增强公司游戏研发实力，提升公司页游业务毛利率。2017-2019 年，浙江盛和承诺净利润分别为2.5 亿、3.1 亿和3.8 亿。”上海证券研究员腾文飞介绍。

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