凯邦泰基金：2017年是供给侧结构性改革真正发力之年

供给侧结构性改革，实质是通过深层次的改革来解放和发展生产力。供给侧、结构性矛盾的表象是要素配置扭曲，但根源还是体制机制障碍，核心的政策手段应该是通过改革提供和完善制度环境。例如去产能，通过定指标、分任务的方式短期可以收到一些效果，但从中长期看，还是要通过改革、健全市场机制淘汰过剩产能。

关于两会近期热点，凯邦泰基金风控负责人认为：

第一、经济增长目标定为6.5%左右，还是存在稳增长的诉求，其中固投目标设定在9%，高于去年，社零增速定在10%，说明决策层对于经济增长的信心；经济增长目标由区间重回单一目标锚，一方面表明政府稳增长的意图更加明显，另一方面从预期管理角度看也能更好引导市场预期，使市场对增长的预期更趋稳定，便于更好开展2017年经济工作。

第二、目前，阻碍我国经济持续增长的主要矛盾是产能过剩与需求不足的矛盾，关键点在于原有的供给无法适应需求的迅速变化。市场出清是解决上述问题的主要方法。然而市场总有失灵的时候，现阶段行政手段推动淘汰过剩产能的方式应该是约束条件下的最优选择。把握到这点不难理解为什么把“三去一降一补”放在工作首位。同时，也表明2017年是供给侧结构性改革的真正发力之年，而不会出现2016年上半年进展缓慢，下半年赶进度的现象。

第三、货币政策相关，通胀定在3%左右，与去年一致，通胀风险不大，在M2、社融增速上的目标设定均在12%，低于去年目标，也体现了配合货币政策稳健中性的要求。一方面表明政府不会大水漫灌刺激经济增长，而是保持中性稳健，为供给侧结构性改革营造合适的货币环境；另一方面，目标又略高于2016年的实际值，表明政府适度扩大总需求，为6.5%的增速提供货币保证。同时还应看到财政政策的表述放到货币政策之前，表明今年依然是财政政策略突出的政策组合。

第四、财政赤字设定在3%，赤字规模总量增加2000亿，并且多发了4000亿的地方专项债，支持基建投资，但从具体投资计划上看基建增速不及去年，铁路8000亿持平，公路加水路1.8万亿要低（重大水利工程才15个）。

第五、改革方面，钢铁去产能5000万吨，煤炭1.5亿吨，煤电去产能5000万千瓦，比较超预期；去库存方面，三四线城市继续去库存，热点城市加大土地供应，1-2月100城土地成交增长22%，今年房地产投资或超预期；报告高度评价一带一路，是经济发展的新动能，要高质量办好一带一路论坛，国企改革方面要基本完成公司制改革，七大领域混改有实质性突破。

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