曼哈顿第一资管：量化对冲依然是未来20年最科学的投资方式

 

说到“华尔街之王”，您或许还停留在“股神”巴菲特、索罗斯等金融“大鳄”，但如果从不同投资类型所体现的交易量这个角度看，如今正在的“华尔街之王”则是利用数据驱动的交易员通过算法而不是直觉进行交易，将会成为华尔街之王。

近日，《华尔街日报》发布《量化玩转华尔街》的专题文章，援引咨询机构Tabb Group数据称，量化对冲基金已达成美股较大的股票交易量，早已超过了其他对冲基金、传统资管公司以及相关交易类型的机构投资者，已成为“新华尔街之王”。

量化对冲模型征服华尔街

一个由计算机和数学模型组成的交易方式，正在征服华尔街。越来越多的华尔街机构贴出招聘数学家和科学家的启事，越来越多的美国高校精英想要进入这个行业。

“十年前，美国最优异的毕业生挤破头想要当华尔街投行的交易员，现在却争先恐后地想要进入量化对冲基金领域，”量化投资公司GAM的安东尼路劳勒（ Anthony Lawler）表示。就在去年，身为投资经理的劳勒耗资2.17亿美元买下了这家英国量化投资公司，希望能借此打入量化投资市场。

美国咨询机构Tabb Group最新数据显示，截至今年5月19日，量化对冲基金已达成27%的美股交易量，首次超过了其他对冲基金、传统资管公司以及银行交易等其他类型的机构投资者，仅次于所有个人投资者的交易量。由于普通个人投资者的交易与上述机构投资者无法平等比较，因此Tabb Group未将个人投资者纳入对比中，但普通个人投资者在美股中的交易总量仍占比最大，达到29%。

机器以及设计这些机器程序的人类是如何征服投资世界的？他们用一个个程序算法、一个个数学模型，数万亿字节的数据，在每天的交易时段中分秒必争，并最终在历史上首次，达成美股近三分之一的交易量，成为主导美股交易的机构投资者。

《华尔街日报》报道称，2010年至今，在四大机构投资者类型中，量化对冲基金交易量是唯一呈上升趋势的，2010年，量化对冲基金的交易量与以各大顶级投行为主的银行交易占比一样，为13.7%。而此后银行交易量快速下降，到2017年仅占比3.4%。

实际上，到2016年底，量化对冲基金交易量占比就已经与其他对冲基金持平（占比均为25%），位列四大机构投资者类型中的第一位。今年以来，量化对冲基金占比继续上升，独占鳌头。其他对冲基金占比却继续下降，最新数字为22%，位列第二。传统资管公司的美股交易量也同样下降至今年的18.6%，位列第三。

美股投资者的最新宠儿

进入2017年以来，量化对冲基金表现抢眼，日益获得投资者的青睐。

对冲基金研究公司（HedGE Fund Research）数据显示，截至今年一季度，量化对冲基金资产管理规模达到9320亿美元，占所有对冲基金资产规模的三分之一。在2009年底，量化对冲基金资管规模还只有4080亿美元，占全部对冲基金资产规模的25%。

今年一季度，净流入量化对冲基金的资金达到了46亿美元，而其他对冲基金却面临着55亿美元净流出的局面。2016年一整年，量化对冲基金获得了130亿美元的资金净流入，其他对冲基金却惨败收场，净流出830亿美元，2016年也成为自2010年以来唯一净流出的年份。

《每日经济新闻》记者注意到，量化对冲基金受投资者青睐，得益于其超高的收益率。在截至2016年底的过去五年中，量化对冲基金的年平均收益率是5.1%，由基金经理管理的其他对冲基金年平均收益率则是4.3%。今年一季度，量化对冲基金的收益率是3%，高于其他对冲基金0.5个百分点。

从投资者的资产配置策略上看，投资者也越来越倾向量化交易类型。《华尔街日报》报道称，德银在2016年底的调查显示，投资者倾向的前五大资产配置策略中，只有一项与量化有关。他们分别是基本股市中性策略（其中32%投资者选择该项策略）、宏观策略（28%投资者选择该项策略）、基本股市多空策略（26%投资者选择该项策略）、量化股市中性策略（19%投资者选择该项策略）、技术、媒体和通信板块（12%投资者选择该项策略）。

但2017年，在投资者倾向的前五大资产配置策略中，与量化有关的配置策略占到了三项。其中宏观策略排在首位，27%的投资者倾向于选择该种方法；18%投资者倾向选择量化股市中性策略；15%投资者会选择宏观量化策略；14%投资者会选择量化股市策略；以及14%的投资者会选择金融板块。

因为收益率高受投资者青睐，交易量又随着资金的大笔流入水涨船高。安东尼路劳勒称，“量化投资已经进入了一个新时代，不再是多年前的小角色，而是主导美股交易的‘大人物’”。

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