创业板改革成熟方案或今年出 提速不提速由证监会决定

深圳商报记者钟国斌

2月28日，某媒体援引深交所相关人士接受采访称，深交所创业板改革思路中已经明确最重要的两点：就是降低门槛和审核提速。未来，特别好的公司将会加快审批流程，最快实际审核可能只要6个月。记者昨天就此采访了接近监管层的权威人士。据接近监管层的权威人士透露，深交所创业板改革方案仍在研究之中，目前还没有形成具体方案。

年内制定创业板改革方案

今年年初，深交所第三届理事会第48次会议上，深交所强调，2017年的工作重点之一是研究制定创业板改革方案，更好地支持服务创新创业。

深交所党委日前召开专题会议，学习贯彻2017年全国证券期货监管工作会议精神。2017年，深交所将完善多层次市场体系建设，协调有序推进深化创业板改革，推动新三板向创业板转板试点，支持一批创新能力强、发展前景广、契合国家发展战略导向的优秀企业上市。

据接近监管层的权威人士表示，深交所深化创业板改革，推动新三板向创业板转板试点，是落实证监会主席刘士余在全国证券期货监管工作会议上“稳中求进”讲话精神，“稳”是大局，是基础，要坚持改革方向不偏离；“进”是目的，是方向。接近监管层权威人士透露，深交所创业板改革方案仍在研究之中，目前还没有形成具体方案，预计成熟方案今年会出台，但创业板改革方案内容的决定权在会里，深交所完成创业板改革方案上报证监会后，经过证监会审核讨论通过后发布实施。

接近监管层的一位相关人士对记者表示，审核提速不提速由证监会决定，在审核权下放到交易所之前，交易所决定不了IPO审核速度。不是某媒体文章说的那样，创业板门槛已经很低了，降低门槛的权利也不在交易所，事实上，创业板IPO门槛降低的空间也有限。

证监会曾明确创业板改革思路

关于深交所创业板市场改革思路，记者注意到，证监会此前早已明确了创业板改革思路。

2013年11月22日，证监会新闻发言人邓舸表示，证监会正在对创业板改革相关问题进行研究，总体思路是，创业板定位为服务于创新型、成长型中小企业的主要资本市场平台。将适当放宽财务准入指标，拓展市场服务的行业覆盖面，合理设计并尽快推出再融资制度，完善创业板并购重组制度，修订信息披露规则，严格执行退市制度。鉴于创业板相关改革方案涉及发行条件等事项，证监会将在履行相关法律程序后发布实施。

2014年5月16日，证监会发布经修订及公开征求意见的创业板IPO办法，及创业板再融资办法。该办法第二章发行条件第十一条规定：发行人申请首次公开发行股票应当符合下列条件：发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司。最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元；或者最近一年盈利，最近一年营业收入不少于五千万元。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。最近一期末净资产不少于二千万元，且不存在未弥补亏损。发行后股本总额不少于三千万元。同时，推出了创业板“小额快速”再融资制度。创业板IPO行业也更广了。

可借鉴纳斯达克经验

深交所创业板改革方案何时出台市场高度关注，创业板改革方案内容是什么尤令人瞩目。业内人士认为，深交所创业板是目前最成功的创业板市场，创业板改革方案或可借鉴美国纳斯达克市场成功经验。

英大证券研究所所长李大霄接受记者采访时表示，目前无论从交投情况还是从上市公司数量上看，深交所创业板是仅次于纳斯达克市场，究其根本原因在于深市创业板并没有转板平台，其地位较主板和中小板而言一样，而这也是成熟的创业板市场应该做到的，就如同美国的纳斯达克并不比纽交所主板低一等一样，这点也是深市创业板应该继续坚持下去的。李大霄认为，深交所创业板改革可能有以下几方面内容，一是适度放宽财务门槛，比如对特殊行业可能会有特殊安排，如互联网企业京东等类似公司；二是聚焦创新型行业外，行业覆盖面可能会进一步拓宽；三是市场规模会进一步扩大；四是创业板和新三板对接可能会加速研究，比如开辟创业板转板特殊通道。李大霄表示，创业板是多层次资本市场重要组成部分，未来还有巨大的潜力和发展空间。深交所作为创业板建设者和推动者，更好地服务创新型中小企业融资、推动我国经济结构转型产生积极的推动作用。深交所定能把握这个创新创业的巨大历史机遇，继续高速发展、再铸辉煌。

资深业内人士皮海洲接受记者采访时表示，创业板改革方案可能涉及IPO标准，目前IPO制度存在严重缺陷，首发上市股份比例太低，造成新股整体估值明显虚高，4亿股以下要求25%首日上市流通股，4亿股以上要求10%首日上市流动股，这个10%到25%首发上市比例太低了，这会造成大量限售股未来高价套现。“2016年至2017年2月10日，IPO公司294家，IPO融资1820.88亿元，新增限售股847.11亿股，847.11亿股总市值2.23万亿元，其中5004.51亿元属于小非……”皮海洲表示，IPO融资规模是控制了，但1820亿元背后，是2.23万亿元限售股待套现。新股首日上市股份起码要50%以上，否则，IPO带来的限售股巨大负担，令A股市场走势难有起色。皮海洲认为，新三板转创业板试点，起码得在修改证券法后才可推行。《证券法》规定，创业板IPO企业为公开发行，新三板企业是非公开发行的挂牌公司，若推动新三板转创业板试点，修改《证券法》后方可推行。

资深业内专家对记者表示，纳斯达克是与纽交所互补的市场。深交所创业板可借鉴纳斯达克经验，在法律监管上严格，在上市标准上灵活，并不断完善交易规则，这些是纳斯达克成立30多年来的成功经验。过去40年里，纳斯达克跟纽交所股票走势有着很大不同。在“漂亮50股”时代，纳斯达克股票无人问津。在新网公司快速发展的90年代，纳斯达克从1995年的1000点几年时间冲上了5000多点，而同期道琼斯总涨幅不过57%。但在互联网泡沫破灭时，纳斯达克遭重创，道琼斯则不跌反升。之后纳斯达克和道琼斯指数分道扬镳，2008年金融海啸之后，纳斯达克和道琼斯指数才趋于同步，但道指创历史新高较纳指早3年多时间。

针对创业板行业覆盖面，一位券商人士表示，深市创业板应该以香港创业板为鉴，包容各行业的企业上板，这样才能成就创业板持续的扩大，并发挥其企业融资平台的特性。

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