乐视复牌后高开震荡 孙宏斌的一笔小钱能否成定海神针？

融创中国收购乐视股权已成为近期资本界最受关注的话题。有人说孙宏斌是狼，他的野心并不止于房产，收购乐视只是一个开始。还有人说贾跃亭是个大忽悠，这次会把孙宏斌拖下水。然而，在外界各执一词，相互质疑的情况下，孙宏斌和贾跃亭从“相识”到“同袍”只用了36天的时间，却表现出异常的情投意合，cp感十足。

1月15日融创中国与乐视召开的发布会上，贾跃亭正式回应了外界对自己以及乐视的“庞氏”嫌疑，他说道：“说乐视是‘庞氏’的，不是黑手，就是SB，只有SB才会相信乐视具有‘庞氏’嫌疑”。同时孙宏斌指出，真正的“庞氏骗局”是花别人的钱，而贾跃亭一直以来都是花自己的钱。何种程度的相互信任和志同道合才能使这两个成熟的山西大男人达成如此“默契”。

只收购核心业务 孙宏斌和融创的内心戏

孙宏斌的“不按常理出牌”在业内是出了名的，此次如此大手笔与乐视的同袍偕行，孙宏斌再一次震惊业界。地产商玩跨界，已不是新鲜事，但能一次性拿出全年业绩的1/10玩跨界，再一次让人们见识了孙宏斌敢想敢干的作风。这与被标榜“All in、冒进…”的乐视控股集团创始人贾跃亭的作风如出一辙，贾跃亭的那些“激进”的行为作风，在别人眼里近乎“疯狂”的行为，在孙宏斌看来是难得的“企业家精神”，也许也正是这种精神让孙宏斌第一次与贾跃亭谈话时就有了投资的冲动。在15日的发布会上，孙宏斌对乐视的手机亦是赞不绝口，对乐视的汽车也表示很看好。

事实上，孙宏斌对这些板块并未涉足，“选对地方，选对时间”一直是孙宏斌的座右铭，这个座右铭也用到了跨界投资上。从融创收购的三大板块和时机来看，再一次正中“十环”，出现在别人最需要自己的时刻，一次性收购乐视的三大核心业务。

1月13日，融创和乐视网先后发布公告，融创中国以人民币60.41亿元收购乐视网8.61%股权，以79.5亿元获得增发后乐视致新33.5%股权，以10.5亿元收购乐视影业15%股权。融创本次共计支出150.41亿元，交易完成后，将成为乐视体系中上市板块乐视网的第二大股东，同时成为乐视超级电视和影业板块的重要股东。

据披露，在乐视网股权交易完成后30日内，贾跃亭应促成以下事项，即乐视网五人董事会中，融创方面有权提名一位非独董（占三分之一席位）和一位独董（占二分之一席位），贾跃亭承诺对融创方面的董事提名投赞成票。这也就是说，融创将以8.61%的持股获得乐视网小半个董事会的席位。

融创在乐视致新（乐视网控股子公司）的持股比例约为三分之一，其要求提名一位董事进入乐视致新的三人董事会，董事会席位与持股比例基本匹配。此外，融创还将提名一名董事进驻乐视影业的七人董事会，也基本与其15%的持股比例对应。对于乐视致新、乐视影业，融创还将各委派一名财务经理。

有人称融创这是“趁火打劫”，也有人说这是“雪中送炭”，但在融创和乐视看来这是“双赢”战略。

众所周知，“150.41亿”对融创来说并不是一个小数目，占据融创2016全年业绩的1/10，融创中国执行董事兼行政总裁汪孟德表示: “150亿确实不小，但对融创的现金流来说，在现阶段来说不是一个问题，融创16年底有600亿现金在账上，在财务上不是一个压力，也就是买一两个项目的钱。融创还将持续做强做大房地产业务，在保证房地产开发依然是核心主业的同时，用少量的资源对少数其他行业的优秀企业进行投资，为5-10年后的公司持续健康发展的提前布局。”

对此，孙宏斌也表示：“过去衣食住行现在到了消费升级的时代，大娱乐、大体育、大健康，这是我们过去想好要投的事。我跟老贾一见面，第一反应乐视是个娱乐平台，又是电视，又是电影，大娱乐是我们的战略方向之一。作为融创，必须为5到10年以后做准备，10年以后体外的东西跟房地产的东西应该是差不多量级。”

由此可见，孙宏斌十分看好当下飞速发展的娱乐及相关产业，并且未来融创将深入多元化布局。综合早在娱乐产业布局的万达，恒大和阿里等巨头，孙宏斌对娱乐产业的发展早已有了自己的想法，可以说，在资本的入主下，娱乐产业也逐渐迎来新突破！

在被问到收购后的作为，孙宏斌称：“投资乐视就是个买卖，融创不参与经营，仅是买股票，不会投入什么精力，因为我们的买卖比这大。”或许老孙想要传达的意图就是让自己这位兄弟放宽心，他仍然具有自主经营权，但这并不意味着融创对曾经陷入信用危机的乐视完全“放心”。在融创注资乐视网的公告中有这样一项条款：贾跃亭需要在12个月内降低手中质押股份到50%。

寒风中伫立 乐视盼来了春天？

2016年11月10日，乐视成立12周年，但由于乐视这几年发展迅速，暴露出了很多弊端，由于经营不善，近几年乐视可谓是负面不断，在“欠款、信用以及裁员”风波下，外界已对乐视以及贾跃亭充满质疑。尤其是资金链的短缺难以继续支撑贾跃亭很多“天马行空”的“烧钱”想法，如果乐视不能有效地克服资金链紧张的困难，乐视将会陷入更严峻的“寒冬”。

2016年11月6日，乐视控股创始人、董事长、CEO贾跃亭向乐视全体员工发送了一封内部公开信，承认“公司身后是一片冰冷深海”，乐视的LeEco战略节奏过快，在组织与资金上都面临极大挑战。

对于造成乐视资金链紧张的原因贾跃亭作了反思：“一方面，乐视汽车前期投入巨大，陆续花掉100多亿元的自有资金，直接导致我个人对LeEco战略的资金支持不足；另一方面，我们的融资能力不强，方式单一、资本结构不合理，外部融资规模难以满足快速放大的资金需求。”这表明，过快的规模扩张和有限的融资能力，是造成其资金链紧张的两大基本原因。

对于本次转让乐视股份，获取融资的动作，再度将乐视推上舆论头条。15日的发布会上，乐视创始人兼董事长、乐视控股CEO贾跃亭，大方承认乐视的资金链短缺问题，同时他也称“这是乐视历史上第一次引入真正意义上的战略投资者，真正意义上的二股东。融创的投资一次性解决了乐视的资金问题。乐视目前‘万事俱备，只欠资金’，这笔钱对乐视生态第二阶段发展有巨大推动作用。”

对于第二阶段，他也进一步阐述道: “获得资金支持后，乐视生态战略第二阶段将加速推进，部分业务将以经营为导向，实现正向现金流，并力争在未来几年内，使乐视七大子生态业务营收达千亿美元，乐视网成为A股市场市值达千亿美元的上市公司，并带给股东三到五倍甚至更高的投资回报。”

首度合作遇股灾  150亿能否救活乐视？

受益于融创150亿投资的利好，乐视网早盘开盘一度拉升至8.66%，眼看即将冲击涨停，不料下午在三大股指暴跌之下，尤其是创业板破位下杀，最终难以独善其身，收盘跌至1.12%，振幅将近十个点。

合作都是有风险的，今日股票的大跌，只是融创、乐视同袍偕行的一次小小的考验，未来的路还有很长。有人称融创、乐视同袍偕行一方面令融创的发展模糊不清，乐视的资产负债率短期内也很难得到改善，150亿能否救活乐视，仍是一个问号。

房地产资深分析师严跃进对此则认为: “从投资成本来看，150亿的成本并不算太大，尤其是从房地产拿地市场来看更是如此。所以说此类投资不在于投资规模，而在于其投资的逻辑。部分投资者有担心也是正常的，尤其是多元化不断强化的情况下更会有对各类风险的担忧，毕竟专业化的地产公司和多元化的地产公司在盈利能力上会有所区别。另外股价波动也是一种很正常的反应，从走势看后续反弹，也说明还是有部分投资者正加快进入此类股票市场。”

对于乐视方面来说，由于资金面压力获得短期喘息，乐视股票上涨是直接受到了融创投资的影响，尤其是两类企业合作颇有惺惺相惜的特点，所以在一定程度上来看，合作的基础比较扎实，后续也能够确保此类项目投资价值的提升。股价上涨以后，也会使得部分投资者重新回归到乐视项目上来。同时，乐视项目投资收益得到保障，后续也会间接促使融创项目投资收益的提高，进而助推融创股价上涨。各类猜忌本身也是一家之言，实际上参考意义不大。从融创并购角度看，足以看出其并购策略不断成熟。当然并购过程中也抓住了目前乐视的热点，所以融创的知名度也在快速提升。对于融创来说，并购是主动策略，至于背后的操作策略如何，这个还要要看接下来两类企业之间关系的磨合程度。

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