幼教产业添动力 秀强股份2017上半年预增51%-70%

7月4日，秀强股份发布半年度业绩预告，预计2017年1-6月归属上市公司股东的净利润比上年同期增长51%-70%，为1.09亿元-1.23亿元，兑现爆发性增长。业绩增长的主要原因之一是秀强股份将江苏童梦幼儿教育信息咨询有限公司（以下简称江苏童梦）纳入本报告期并表范围，教育产业利润较上年同期增长约200%。

此次并入报表的江苏童梦是秀强股份于去年11月收购的幼教信息咨询服务公司，其主营业务主要分为四大部分：幼儿园（含亲子园）管理、幼教领域培训、课题及教材研发、幼儿教育咨询等。旗下拥有幼教领域资深专家团队，在行业内具有丰富的幼教管理经验，并具有普惠性幼儿园稳定的生源、相对成熟的经营模式及成功的教育内容体系和资源优势等，未来具备大规模、迅速增长的可能性，对秀强教育整合教育领域以及教育产业布局具有十分重要的战略意义。

秀强股份收购后，获得资金支持的江苏童梦，净利润由去年前十个月的71.82万元，增长为今年半年度预计的300-400万元。其股东新余祥翼承诺于2017年、2018年、2019年三个会计年度实现的税后净利润（为扣非后数值）分别不低于1800万元、2400万元、3000万元，三个会计年度总净利润7200万元。江苏童梦依旧以发展直营幼儿园为主营业务，新余祥翼将协助其于2017年、2018年及2019年新开直营园累计分别达到60家、100家、150家，且办学规模（指入园人数、场地面积、装修水平等）及管理水平达到或高于旗下集国际化、生态化、信息化于一体的徐州市泉山区御景湾幼师幼儿园及徐州市新城区幼师幼儿园办学标准。据了解，以上两所院校均为高端幼儿园。目前直营园内生扩张顺利，预计10家新开幼儿园将于2017年9月招生。从存量幼儿园的内生增长看，江苏童梦旗下多为普惠型幼儿园，保育费500-600元/月，增设蒙氏班（每个年级一个蒙氏班）提高保育费收入。

对此，中泰证券给出投资建议，公司玻璃深加工业务延续2016年高增长态势，学前教育依托存量园变现能力提升；新建园招生以及0-3岁保育业务的拓展实现内生增长。维持2017/18/19年备考净利润2.02/2.39/2.72亿元的盈利预测，其中幼教业务备考净利润0.73/0.88/1.05亿元，目前市值 55亿元，对应估值 27x/23x/20x，维持买入评级。

江苏童梦幼儿园强劲的内生增长，也将对以后秀强教育幼儿园的外延扩张起促进作用。在未来，作为秀强教育控股子公司的江苏童梦将运用自身的经验、资源和优势，为秀强教育夯实教育产业链前端基础，在加快公司教育产业创新、整合及布局，推进公司教育业务发展，加速企业转型上提供有力帮助，同时也将与秀强教育在发展战略、品牌宣传、技术开发、销售渠道、融资渠道等方面实现更长远深入的合作。

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