债牛格局未变 天弘裕利伺机出击

美股“多米诺骨牌”效应席卷全球市场，引发资本市场的恐慌，避险情绪升温。部分机构表示，国内降准实施在即，短期资金面宽松，加上风险偏好的快速回落，短期债券市场可能仍有上涨空间。天弘基金姜晓丽表示，短期内经济仍处于下行区间，债券仍处于牛市中，但在多头拥挤、经济下滑幅度较为有限的情况下，收益率下行的空间会变窄。得益于债市良好预期，债基四季度表现令人期待，而部分采用债券策略的产品亦成为布局的良好选择。

天弘基金旗下应用“基础货币+债券增强”的货币增强策略基金——天弘裕利依托独特的投资策略，较好踩准了年内债市的节奏，长期获得优异的回报。Wind数据统计，截至2018年9月28日，在年内上证综指和沪深300指数同跌14.69% 的行情下，天弘裕利灵活配置型基金(A类：002388，C类：005997)收益均为正，其中天弘裕利A前三季度收益率达4.66%，同类排名44/1643，超过市场同类平均水平12.36个百分点，成立以来总回报12.92%。长期来看，最近一年、两年天弘裕利A净值增长率分别为6.31%、10.65%，排名同类72/1566，187/1089，超越同期业绩基准收益率8.94、5.15个百分点。

天弘裕利基金经理姜晓丽表示，债券投资需要具有前瞻性，这种前瞻性判断比股票市场重要，作为机构投资者，要领先一步意识到市场变化才能获得超额收益。天弘裕利精准判断了市场风向，在二季度将股票仓位降为0，债券仓位占总资产的比例达39.53%，其他仓位配置货币类资产60%左右。整个上半年，天弘裕利还抓住了债券市场的演化主线，提升了组合的杠杆和久期，并积极参与了利率债的下行行情，为客户带来了超额收益。

作为固定收益投资部副总经理，姜晓丽管理经验丰富，拥有近10年的证券从业经验，曾获得“三年期二级债投资最佳基金经理”英华奖，其掌管的天弘安康颐养和天弘永利债券均曾获金牛基金称号。

值得关注的是，今年债市频频违约，对于相关基金来说增加了投资难度。天弘基金姜晓丽认为，债市投资尤其要防范违约风险，一方面，要建立信息快速反馈机制，通过公司的信用研究团队、鹰眼智能研究系统和内部评级系统，同时与银行合作等来实现;另一方面，可从宏观研究的角度来进行自上而下前瞻性的判断。针对天弘裕利，姜晓丽表示，该基金会根据市场整体风险灵活调整仓位，当风控信号明确时，配置超AAA信用债或利率债来博取债券市场波动带来的资本利得。

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