天弘基金：债券仍处牛市 收益下行空间变窄

今年以来，股市持续低迷，而债市则迎来了一波“小阳春”行情。虽然8月份债市有所回调，但专业人士认为，年内而言，债牛仍未结束，看好其结构性配置机会。如天弘基金基金经理姜晓丽表示，在宽信用尚未扩张出去前央行的宽松态度不会改变，债券仍处于牛市中。同时她指出，在多头拥挤、经济下滑幅度较为有限的情况下，收益率下行的空间会变窄。

天弘基金姜晓丽认为，8月债市回调的原因，一是市场对于宽信用扩张的担忧逐渐加强，使得前期的交易盘获利了结；二是由于非洲猪瘟、寿光水灾、房租价格上涨、黑色系大宗商品价格持续上涨等因素引发了市场的通胀预期。

对于后市机会，海通证券认为，当前债市仅为短期调整，未来依旧向好，在去杠杆的大背景下，未来打破刚兑的趋势不变，而债券牛市依旧向好。天弘基金姜晓丽的分析也指出，虽然政策托底经济的意图明显，但在坚持房住不炒以及仍然严控地方政府隐形债务的情况下，各类企业加杠杆意愿不强，金融机构的融出意愿也较弱，宽信用的扩张仍然存在一定的约束。

同时，天弘基金姜晓丽认为，近期对于通胀只是局部性的冲击事件，不足以对通胀造成大幅影响，其引发的通胀预期实际夸大了通胀风险。因此，短期内经济仍处于下行区间，在宽信用尚未扩张出去前央行的宽松态度不会改变，债券仍处于牛市中，但在多头拥挤、经济下滑幅度较为有限的情况下，收益率下行的空间会变窄。

有鉴于此，投资者可以通过拥有“避险+增值”双重优势的债券型基金产品如天弘安康颐养将把握债市投资机遇。据介绍，天弘基金于2012年推出的定位于养老投资理财工具的天弘安康颐养（420009），始终将为投资者创造稳定的绝对收益为目标，债券投资为主，精选个股为辅，成立近6年来持续保持正收益，已赢得近90万持有人青睐。

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