货币增强巧借债利 天弘裕利独特的攻守之道

在股市深幅跳水、银行理财打破刚兑、P2P频繁爆雷等多重夹击下，债券市场今年先抑后扬，债券基金暂时以3%正收益领跑群基，俨然成了弱市里的避风港。一些投资策略独特、业绩表现出色的债基品种引起了市场的关注。如天弘裕利灵活配置混合型基金（A类：002388，C类：005997）采取了独特的货币增强策略，以短期债券作为底仓，通过灵活的长久期债券仓位配置来博取更高收益。事实证明，这种以短期债券为底仓+量化增强的投资策略较好地适应了今年的市场环境。据银河证券数据统计，截至9月7日，天弘裕利A今年以来收益达4.5%，高居同类前十。

对于天弘基金旗下的债券产品，人们了解更多的或许是天弘永利这只老牌债基，其成立于2008年4月，基龄已超10年，今年以来获得了中证报金牛基金奖、证券时报明星基金奖两个权威奖项。Wind数据统计，截至2018年9月10日，天弘永利A/B成立十年来累计分红31次，分红总额分别达2.73亿元、4.35亿元。

实际上，除了天弘永利，天弘基金旗下还有天弘裕利这样小而美的黑马基金。作为灵活配置型基金，天弘裕利在今年二季度市场巨幅调整之下，将股票投资仓位降为0，目前采取货币增强策略，基础货币仓位打底，债券投资增强收益。凭借稳中求利的策略，该基金今年来业绩表现不俗。银河证券数据统计，截至2018年9月7日，在今年来上证综指跌幅18.29%的背景下，股票基金和混合基金年内平均收益分别为-17.53%和-10.22%，债券基金以2.92%的平均收益居各类型基金之首。其中，天弘裕利A年内收益率达4.5%，在同期可比的395只同类基金中高居第8名；成立以来收益率为12.75%。

具体看来，天弘裕利基础货币仓位最高可占基金净值比重为100%！这部分仓位按货币基金策略进行配置，在选择上比货币基金更灵活，可以买到货币基金无法配置的高息债。此外为了帮投资者博取更高的收益，天弘裕利也利用“杠杆”增加了债券增强仓位，将基金资产中的一部分证券通过在交易所或银行间进行质押融资，再用融到的资金继续投资以博取更高收益。

天弘裕利采用了双基金经理制，固收投资部分（基础仓位+债券增强仓位）由天弘基金固收机构投资部副总经理姜晓丽负责，姜晓丽目前管理的天弘安康颐养和天弘永利债券均曾获得金牛基金称号，其本人也在中国基金业英华奖评选中荣膺“三年期二级债投资最佳基金经理”美誉。为了控制风险，姜晓丽指出，天弘裕利只会在市场整体风险不大、交易机会较明确时配置增强仓位，且增强仓位不超过基金净值的30%。同时，还会通过定性分析对债券市场风险进行评价，当风险可控再通过定量分析发出交易信号，配置超AAA信用债或利率债来博取债券市场波动带来的资本利得，选取的债券同时具有高评级、强流动性的特点，从而控制整体风险。从日前披露的基金中报看，截至今年上半年末，天弘裕利重仓的前五大债券均是AAA级金融债和中期票据。

为了更好地满足投资者流动性需求，天弘裕利在今年5月份又增设了费率更实惠的C份额，天弘裕利C不收取申购费，持有超过30天还不收取赎回费，为更多的投资者提供了便利。

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